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中信建投：中国医药企业积极摸索多元化出海 沉
①立异药：BD常态化，迈入国际化2。0时代；②财产链：国内和海外需求回暖；③原料药：化解短期扰动，向特色原料药/ CDMO转型；④器械：开辟海外市场，立异器械自从发卖取BD并行；⑤血成品/疫苗：静丙海外注册、疫苗出海模式多元。
风险提醒：药械招采及控费政策严于预期、立异药及器械审批进度不及预期，外部变化难以判断。
①政策：聚焦高质量成长，集采优化、多元化领取、医疗办事价改推进；②制药链：立异药进入贸易化放量期，关心供应链平安；③器械：国产替代向中高端延长，看好出海、新科技(AI、脑机接口)及并购整合等新手艺落地；④中药、医疗办事等行业触底回升取转型升级的机遇。
中国医药具“立异升级+供应链韧性”劣势，2025前三季度立异药海外授权超客岁全年，器械也正在积极摸索出海径。美国从导晚期研发取高端订价，但跨国药企专利悬崖下需求兴旺，中国资产全球性价比凸显，表里协同空间广漠。
智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，中国医药财产迈入“立异兑现+全球结构”的环节阶段，生齿取内需基数、全财产链制制能力形成焦点支持，企业积极摸索多元化的出海径。面临全球合作取政策深化，行业需“立脚于内、立异引领、开辟于外”，对内强化供应链平安取合规能力，瞻望2026年，沉点把握立异贸易化、全球化冲破、政策优化带来的新增量及行业并购整合的机缘。
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