小商品城2025Q3点评：三季度业绩超预期 增加动能

　　三季度毛利率显著抬升，期间费用率全体连结稳健。Q3单季毛利率提拔至45。41%（同比+15。31pct），内部布局呈现“研发投入上行、办理和财政费用率下行”的优化组合，有益于支持AI取平台化能力扶植同时不影响全体利润率。

　　Q3单季度业绩增加显著提速，实现停业收入53。48亿元，同比增加39。02%；实现归母净利润17。66亿元，同比大幅增加100。52%；扣非归母净利润17。23亿元，同比增加99。56%。

　　公司发布2025年三季报，公司实现停业收入130。61亿元，同比增加23。07%；实现归母净利润34。57亿元，同比增加48。45%；扣非归母净利润33。92亿元，同比增加48。59%。

　　运营勾当现金流和合同欠债大幅增加。前三季度运营勾当发生的现金流量净额高达96。05亿元，同比激增2，021。98%，次要系本期收取了全球数贸核心商位招商、写字楼发卖等款子。截至演讲期末，公司合同欠债达148。39亿元，较岁首年月的59。28亿元大幅添加，次要为预收的商位利用费，为将来业绩的持续奠基了根本。

　　市场从业量价齐升，业绩确定性强。三季度业绩高增次要由全球数贸核心（六区）于期内启动招商并确认收入所贡献。六区火爆的招商（抢手行业投标比例超20！1）带来了可不雅的选位费，将分期确认，为将来2-3年利润供给保障。同时，公司已启动七区扶植，接力六区确保中持久增加。

　　领取营业送严沉冲破，打开增加天花板。义领取（Yiwu Pay）于三季度正式获批市场采购商业（1039）结算办事试点，成为全国独一试点，可办事市场从此前的20%扩大至义乌出口总额的80%。前三季度，义领取买卖额已冲破270亿元（+35%），2026年方针超100亿美元，成漫空间庞大。

　　进口营业蓄势待发。做为国贸独一试点企业，保健品等高价值品类，无望成为远期主要增加点。新一轮国贸的焦点是鞭策进口商业立异，方针到2030年义乌进口商业额冲破3000亿元。